财联社11月17日讯（编辑 黄君芝）在当前的人工智能（AI）热潮中国汇策略，黄仁勋执掌的英伟达无疑是当之无愧的“顶流”。但近期，随着AI泡沫论的声音愈发响亮， 情况似乎发生了改变。
继日本首富、软银孙正义出手清仓英伟达之后，据上周末披露的文件，亿万富翁彼得·蒂尔（Peter Thiel）也已经出售了其对英伟达的全部持股。与此同时，一位分析师对英伟达股票给出了“唯一的”卖出评级。
创新型独立股票研究平台Seaport Research Partners的研究分析师Jay Goldberg对此甚至表示，“感觉太棒了”。他是唯一一位对英伟达股票给出“卖出”或“跑输大盘”评级的分析师。
根据FactSet的数据，在其他65位受访分析师中，有60位给出了“买入”或“跑赢大盘”的评级，5位给出了中性的“持有”评级。
整个行业的泡沫
Goldberg是德意志银行的前研究分析师，他还曾在科技行业工作。他对此解释称，“我从未告诉我的客户‘做空’英伟达。但我一直把我的论点定位为，‘英伟达的表现将落后于整个行业。’”
他还指出，其分析不仅仅针对英伟达的股票国汇策略，他的理论对每个投资股市的人都很重要。上一次泡沫在2000年和2008年破裂时，遭受重创的不只是处于狂热中心的投资——科技股和房地产，整个市场也下跌了50%。
Goldberg市场应该是撮合买卖双方的。如果你没有卖家，那你就有麻烦了。坊间流传的最古老的一句话是，“泡沫要等到最后一个空头转为多头才会见顶”。（而根据1999-2000年和2006-07年的情况，更准确的说法可能是，在最后一只熊投降之前，它不会见顶。）
“这很复杂。我越来越不看好人工智能周期。我完全同意这是一个泡沫。半导体行业是有周期性的。最终，市场会回归理性。这场泡沫可能六周后就结束了，也可能三年后才结束。”他补充道。
我们已经处于这样一个阶段：大公司，尤其是英伟达、ChatGPT所有者OpenAI和其他公司，正在向自己的客户提供资金。这种所谓的“供应商融资”是上世纪90年代末互联网和科技泡沫的一个臭名昭著的特征，并在泡沫破裂时拖累了一切。
Goldberg表示，随着公司发行大量债券来推动扩张，情况可能会变得“更加疯狂”。这已经开始发生了。
需求不足
与此同时，Goldberg进一步指出，对人工智能这一新兴技术的投资狂热，已经超过了终端客户已证实的需求。
“我对人工智能交易的需求方尤其感到紧张。我不认为我们完全理解人工智能的用例。企业采用不温不火，”他说。麻省理工学院最近的一项研究发现，到目前为止，95%投资人工智能的公司都是“零回报”。
过时性
Goldberg认为，许多投资者低估了运营人工智能云计算服务器群的成本，因为这需要大量的电力。他还表示，人工智能芯片的过时速度将远远快于许多业内人士的预期。
“更重要的问题不是服务器的物理寿命，而是服务器的经济寿命，”他说。
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责任编辑：于健 SF069国汇策略
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